2018Q！4电，子行业营收、归母净利润、扣非净利润均位于5年内低点，2019Q1温和复苏。SW电子行业2018Q4营收额5，921亿元，同比增速9%，创2、012Q2以来最低季度增速。2018Q4，SW电子行业实现&#;单季归母净利润14.86亿元，为2013年以来最低季度合并归母&#;净利润，同比下降69%。；单季扣非净利润-66.10亿元。2019Q1，SW电子行业合并归母净利；润160.29亿元，同比下降12%，为2013年以来最低、Q；1同比&#;增速；扣非净利润总额108.89亿，同比增速6%，增速较低。
电子；行业毛利率连续3季度下降，拉低盈利能力，18Q4商誉！显著下降；。2018Q4、2019Q1SW电子行业季度毛利率持续下滑至15.8%、14.8%，同比下滑幅度较大，同比分别下滑6、.6%、6.8%。2019Q1，SW电子行业商誉总值为994.4亿元，环比微增0.8亿元，电子行业商誉总值在201！8年Q2、Q3经历了上升后在2018年Q！4回归到2018年初水平。
2018Q4行业商誉总额环比。减少71.2亿元。
半导体材料、电子零部件制造、印刷电路板为19Q1净利润增速最快领域。2019Q1净利润同比增速排名前三的子行业分别为半导体材料、电子零部件制造、印刷电路板&#;，净利润同比增速分&#;别达到40.08%、28.43%、21.37%。2019、Q1电子。行业营收同比增速排名前三的子行业分别为被动元件、光学元件、电子零、部件制造，营收增速分别达到47。.49%、37.75%、29.35%。
配置系数小幅下行，依然获超配。电子板块配置系数由18Q4的2；.0小幅下降至19Q1的1.86，，仍处于超配状态。电子行业整体持仓下降趋势减；缓，处于筑底态势。历！史上，电子行业配置系数于13Q4到达。最高点2.9&#;2，。均值为&#;1.3。
半导体板块配置系数大幅上&#;行，光学光电子板块仍处下降通道，电子制造板块持平，元器件板块大幅下滑。19Q1半导体配置系数由18Q4的0.83大幅提升香港6合宝典资料至1.&#;48，为电子细分板块中唯一上升领。域。半导！体板块基金持股市值占比环。比提升0.5%至1.0%，高于历史平均水位。光学光电子配置系数仍处于下降趋势，19Q1降至1.05，接近均！衡配置水平。电子制造板块配置系数较18Q4几乎持平，为；2.81，为电子行业最大超配领！域。元器件板块配置系数&#;由2.2大幅降至1.56。
维持2019年电子行业处于景气周期&#;相对低点的基本！判断，建议关注景气上扬，子板块及优秀个股的投资机会。5G板块自2018H2以来逐步孵化，建议积极关注具有长期投。资逻辑，的个股立讯精密、沪电&#;股份、深南电路、。生益。科技；消费电子领域，手机品牌博弈加强，竞争格局存不确定性，TWS耳机、；智能手表！等可穿戴受消费市场追捧，建议关注立讯精密、歌尔股份、环旭电子等个股；LED，、半导体周期属性较强&#;，建议关注具有长期竞争力、周期触底的三安光电，基本面改善的长电科技、闻泰科技。
风险提示:电子终端需求复苏不及预期，5G建&#;设进度不及预期、。
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